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发布时间: 17-05-22

论交易弹性:金价和螺纹钢的分析和预测


   路漫漫其修远兮,吾将上下而求索。交易行为是社会行为,也是个人行为,需要海纳百川,也需要内心独白。

  价格波动有弹性,交易逻辑也有弹性,把握交易弹性规律,把握主要矛盾。在经济学中,有个专有名词“价格弹性”,笔者在这里借用弹性二字到交易中,演变成“交易弹性”。

  交易可以简单分为价值派和技术派,价值派以基本面纲,价值为目,长期持有为目的,趋势交易。技术派以技术线、价格指数、成交量、均线等为基础进行交易。无论是价值投资还是技术投资,无外乎是大周期和小周期、大波浪和小波浪的区别,而在大小周期投资过程中,都涉及主次因子分析,长短影响分析,笔者这里从交易行为中探讨一下交易弹性。

  弹性无外乎因变量对于自变量的敏感程度,当敏感程度越高,则弹性越大,敏感程度越低,则弹性越小,表现出曲线是陡峭和扁平结构。笔者所谓的“交易弹性”是在交易过程中,影响交易价格和行为的敏感因子,例如影响金价的走势可能是通胀、M2、实际利率、美元指数、地缘政治风险、欧洲大选风险等。这些影响因子在不同时段和情境下的弹性是不同,影响价格的主要因子成为我们交易弹性因子,需要重点关注。

  哲学中:“主要矛盾是居支配地位,其主导和决定作用的。次要矛盾是处于从属的地位,起次要作用,主次矛盾相互依赖、影响和转化”。毛泽东也说过“凡事要学会抓主要矛盾,切勿眉毛胡子一把抓”。在交易过程中,我们应该清醒认识到当前的交易弹性最大因子是什么?时时关注市场情绪的演变,注意交易弹性的逻辑切换,从而紧跟市场价格发展的主线。

  实例一:黄金价格走势(20172月~)

  (1228日~321日,交易弹性来源于美联储加息

    3月议息会议之前,金价持续走低price in3月加息风险。这时候的主要交易弹性因子是美联储加息风险。根据历史经验加息之前,金价承压,此时做空胜率大于做多。3FOMC会议之前,联邦基准利率显示加息概率超过100%,市场情绪明显过于乐观或者过度price in加息,也可以价格提前反映加息落地,此时我们的交易弹性仍然是美联储加息,但美联储加息落地反而可以看作是利空出尽,议息前夕选择做多黄金是成功的左侧交易。辅助我们成功捕捉交易弹性成功的其他因子可以是黄金SPDR ETF持仓量变化等。

  (2321日~55日,交易弹性来源于欧洲大选和朝核问题。

  4月初,关于法国大选的传闻不断,勒庞作为极端左翼势力,如果当选可能选择公投脱欧,引发政治动荡,金价从1230飙升到1290附近。之后法国大选尘埃落定,朝核问题长期化和博弈化使得地缘政治风险稍缓,金价再次跌落。此阶段,我们需要把握的是交易弹性来源于大选和政治风险,并实时关注动荡事件走势和避险情绪变化,时时调整我们的交易方向和策略。情绪高昂之际,选择做空可能胜率更大。辅助我们交易弹性理论的可以是RSI指标。

  (355日~至今,交易弹性因子是特朗普“泄密门”,6月份是否加息是次要交易弹性因子。

  5月初,美元指数跌破98重要支撑位,从技术图形上看,具有进一步下跌风险,之后传出特朗普大选“泄密门”和“FBI滥用职权”有可能被国会弹劾风险,金价从1220附近大幅上涨至1260,此时做多胜率大于做空。此时的交易弹性来源于特朗普因子,观察美国历史上总统弹劾成功率为0,除了尼克松因为“水门事件”引咎辞职外,也是因为当场被捕留下证据,其余没有被弹劾成功先例。且当前国会众议院和参议院过半人数为共和党,而共和党中选择支持特朗普的超过八成,弹劾需要1/2众议院和2/3参议院通过才能成功。金价大涨后,市场情绪稍缓。目前市场对于金价的交易弹性来源于特朗普事件的持续发酵,而6月份加息可能夭折也被逐步重视。泄密门事件是否会持续发酵,6月份美联储FOMC会议(取消加息与否)是否会演变成金价的主要交易弹性需要实时关注。辅助我们的可以是RSI指标和美元指数指标。

  实例二:螺纹钢价格走势(20174月~)

  螺纹钢的交易弹性来源于供给需求,在不同阶段二者可能分别主导螺纹钢价格也可能共同主导。螺纹钢价格从420日以来下跌企稳回升,此阶段最重要的交易弹性来源于供给测改革(螺纹钢库存持续下跌)支撑交易价格持续走高。期间呈现慢涨急跌,急跌的交易弹性来源于资金面影响。当前主要城市螺纹钢库存下跌到462万吨,历史均值水平512万吨水平,未来库存是否有持续下行空间,或者边际企稳。螺纹钢交易弹性是否会边际变化,从供给转向需求,我们的交易判断需要观察库存和下游房地产、基建等增速边际变化,结合市场交易情绪来判断当前的主要交易弹性是什么因素。随着螺钢库存边际企稳,供给交易弹性下降,而需求交易弹性将上升。长空胜率更大。

来源:和讯网

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